Federal Reserve Declares Victory Over Inflation: Now It’s Just a Matter of Time Before They Start Celebrating with Cake and Confetti—Just Don’t Mention the Price Tag!

Bu haftaki enflasyon verileri, kötü giyimli bir parti konuğu gibi içeri girdi ve Federal Rezerv’in hala tuhaf hedefleri olduğunu doğruladı – tam da huylu bir samuray gibi faiz oranlarını önemli ölçüde düşürdükten hemen sonra. Sanki şekerli hamur işleriyle dolu bir odada ekonomik ‘tatlı noktayı’ bulmaya çalışıyorlar gibi.

Eylül ayı tüketici ve üretici fiyat endeksleri, kimsenin istemediği ama herkesin kibarca kaçındığı bir çocuk doğum günü partisindeki son dilim pizza gibi, merkez bankasının arzu edilen %2 hedefine doğru sürüklenen ılımlı bir enflasyon menüsü oluşturdu.

Goldman Sachs, eğitim tekerlekleri olmadan bisiklete binmeyi yeni öğrenen bir çocuğun tüm güveniyle, Ticaret Bakanlığı’nın kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin bu ayın sonlarında %2,04’lük tatlı bir enflasyon oranıyla ortaya çıkacağını tahmin ediyor – tam da gıpta ile bakılan %2’ye keyifli bir yuvarlanma için tam zamanında. Bu, enflasyonun orta yaş krizi geçirdiği ve 40 yılın en yüksek seviyesine çıktığı ve kafeinle beslenen yavru kediler gibi sıçrayan bir faiz artırımı telaşı gönderdiği zamanları hatırlayanlarımız için özellikle eğlenceli.

“Bu enflasyon olayını gerçekten bir çiviye oturtuyoruz! Bize bakın, hepimiz sorumlusunuz ve ne olursa olsun,” dedi Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee yakın tarihli bir CNBC baş başa görüşmesinde, masasının arkasında gizlice mermileri terlerken. “Enflasyonu ve iş piyasasını, bir kedinin uzun bir kovalamacadan sonra kestirmek için kıvrılması gibi, yeni keşfedilen konfor alanlarında rahat tutmayı çok isteriz.”

Bununla birlikte, enflasyonun partiyi çökertmesini önlemek, bazı Herkülvari çabalar gerektirebilir; En son veriler, fiyatların tam olarak ‘ucuz’ hale gelmese de, en azından birkaç yıl önce olduğu gibi hızlanmadığını gösteriyor.

12 aylık tüketici fiyat endeksi Eylül ayında %2,4 seviyesinde seyrederken, toptan enflasyonun o sevimli barometresi olan üretici fiyat endeksi, sanki yerel bir ekonomi fuarında “en sıkıcı enflasyonist trend” ödülünü kazanmaya çalışıyormuş gibi mütevazı bir %1,8 kaydetti.

Goldman’ın PCE endeksinin %2’ye yavaş yavaş sürüneceğine dair tahmini, Cleveland Fed’in “enflasyon şimdi döküm gösterge paneli” adı verilen kendi kristal küresine sahip olan kahinliğiyle tam olarak uyumlu. Bu süslü araç, 12 aylık manşet PCE oranını %2,06’ya sabitliyor ve bu, yuvarlama perisine sorarsanız, neredeyse %2,1’e kadar cömert bir yuvarlama için yalvarıyor. Yine de, son çeyreğe bir göz attığınızda, enflasyonun yıllık hızı %1,4 gibi düşük bir seviyede yükseliyor – Fed’in sorumluluktan kaçan bir çocuk gibi parlayan %2 hedefinin mutlu bir şekilde altında.

Henüz konfeti patlatmayalım; Çekirdek enflasyon – bir kedi hırsızı kadar sinsi ve gıda ve enerjiyi dışlıyor (çünkü bu sinir bozucu ihtiyaçların suları bulandırmasını kim ister?)—Eylül ayında PCE için yıllık %2,6 oranında hareket etmesi beklenirken, tüketici fiyat endeksi %3,3’lük bir çekirdek enflasyon oranıyla gösteriş yapmakta ısrar ediyor. Hiçbir şey zafer ve kargaşanın bir karışımı kadar “aferin” demez.

Fed yetkilileri, konut enflasyonunun, tutudaki bir filin cazibesiyle, çekirdek enflasyon rakamlarını yukarı çektiğine ikna olmuş bir şekilde başparmaklarını sallıyorlar. Kiraların eninde sonunda davranmasını bekliyorlar, ancak her zaman “Gelecek!” diye ısrar eden o arkadaş gibi konuşuyorlar.

Bu kulağa umut verici geliyorsa, Fed Başkanı Jerome Powell, kira fiyaskosuna değinirken, “daha geniş ekonomik koşullar bir dezenflasyon şöleni için masayı hazırlarken” konut enflasyonunun soğuduğuna dair iyimserliğini neşeyle dile getirdi. Birisi salatayı geçsin!

Peki, tüm bunlar ne anlama geliyor? Daha basit bir cevap: düşük enflasyon, Fed’in bu oranları kesmeye devam etmesine izin verirken, işgücü piyasası yakınlarda takılıyor ve atıştırmalıkları hem ilgi hem de korkuyla izliyor. Geçen ay, aklı başında ekonomistlerin çoğunu tedirgin edecek olan yarım puanlık cesur indirim, faiz oranları üzerinde en son ne zaman bir dans olduğunu hala hatırlayan bir ekonomi için eşi görülmemiş bir hareketti. Söylentilere göre Fed, çeyrek puanlık değişikliğine geri dönüp dönmeyeceğini düşünüyor – çünkü neden biraz drama eklemiyorsunuz?

Vadeli işlem tüccarları, her zaman iyimser kumarbazlar, hem Kasım hem de Aralık toplantılarında çeyrek puanlık kesin bir kesinti üzerine bahse girerek, hepimizin bildiği ve sevdiği ekonomiyle dikkatli bir kedi-fare oyununun parçası olduklarına ikna olmuş durumdalar.